Нейросети и инвестиции: стартап Мурати просит $1 млрд при мультипликаторе 400x

По данным The Information, переговоры о новом раунде ведутся с фондом Accel, который уже вкладывал в Thinking Machines ранее. Если сделка состоится, оценка окажется ниже 50 миллиардов, которые компания, по тем же данным, пыталась получить в конце прошлого года. Это первый публичный сигнал того, что рынок нейросетей и инвестиции в них начинают корректироваться даже для стартапов с самыми громкими именами.

Стартап с выручкой в 100 миллионов просит оценку в 400 раз больше

Thinking Machines основан в начале 2024 года Мирой Мурати, которая до этого занимала должность технического директора (CTO) OpenAI. Компания разрабатывает модели ИИ и продаёт доступ к вычислениям через платформу Tinker.

В июле компания выпустила Inkling, модель с открытыми весами (open weights, когда параметры модели опубликованы и доступны для изучения). Зарабатывает Thinking Machines на том, что берёт плату за вычислительные ресурсы, когда клиенты адаптируют модели под свои данные.

По данным источника The Information, годовой темп выручки (ARR) компании превышает 100 миллионов долларов. При оценке в 40 миллиардов это означает мультипликатор выше 400, то есть инвесторы оценивают каждый доллар годовой выручки почти в 400 долларов стоимости компании. Для сравнения: даже у самых дорогих технологических компаний этот показатель редко превышает 30-50.

Предыдущий раунд составил 2 миллиарда долларов и стал одним из крупнейших посевных (seed, самых ранних) раундов в истории. Его возглавил Andreessen Horowitz, в числе участников были Nvidia, GV, Lightspeed и Conviction Partners. Тогда компанию оценили в 12 миллиардов долларов, и инвесторы вкладывались прежде всего в репутацию Мурати и команду бывших исследователей OpenAI.

Уход сооснователей меняет расклад для инвесторов

С момента основания Thinking Machines потеряла нескольких сооснователей. Лилиан Вэнг и Люк Мец, оба из числа ключевых фигур, вернулись обратно в OpenAI. Ни Accel, ни Thinking Machines на момент публикации не ответили на запрос о комментарии.

Отток кадров такого уровня ставит вопрос: за что именно платят инвесторы, если главный актив стартапа на ранней стадии, это команда? Когда инженеры, ради которых фонды вложили 2 миллиарда в посевном раунде, возвращаются к прежнему работодателю, аргумент «звёздная команда» слабеет.

Компания и инвесторы не предоставили комментариев на момент публикации. : The Information, по данным TechCrunch

Что это значит для вас?

Нейросети и инвестиции в них остаются одной из самых горячих тем, но даже миллиардные раунды не гарантируют, что продукт дойдёт до массового пользователя.

• Авторам Дзена и копирайтерам. Inkling с открытыми весами пока не стал заметным инструментом для создания контента на русском языке. Из доступных в РФ аналогов для работы с текстом ближе YandexGPT и GigaChat. Следить за Thinking Machines стоит, но строить рабочий процесс на их продукте пока рано.

• Маркетологам. Модель с платой за вычисления при адаптации под свои данные (по сути, дообучение как сервис) может стать интересной, если компания выйдет за пределы англоязычного рынка. Пока этого не произошло.

• Предпринимателям в РФ и СНГ. Прямого доступа к Tinker из России нет. Но сам тренд важен: крупные фонды готовы давать миллиарды стартапам, которые продают не подписку, а вычислительные мощности для дообучения (fine-tuning, обучение модели на ваших примерах под узкую задачу). Если вы строите продукт на базе ИИ, эта модель монетизации заслуживает внимания.

Пока Thinking Machines ищет миллиард, реальный тест для стартапа не размер чека, а то, сможет ли Мурати удержать оставшуюся команду и превратить 100 миллионов выручки в продукт, которым пользуются не только инвесторы, но и обычные люди.