Blackstone вложила миллиарды в дата-центры и стала крупнейшим владельцем GPU вне бигтеха

Blackstone известна как одна из крупнейших инвестиционных компаний мира. Теперь она системно заходит в ИИ-сектор, причём не через венчурные ставки на стартапы, а через кредитование инфраструктуры: дата-центры, облачные провайдеры, чипы. Джас Хайра, руководитель BXN1, рассказал об этом на конференции TechCrunch Disrupt.

Как Blackstone стала крупнейшим небигтеховским владельцем вычислений?

• Запуск BXN1. В начале 2025 года Blackstone открыла в Сан-Франциско подразделение Blackstone N1 (BXN1), центральный хаб для всех ИИ-инвестиций компании. Его возглавил Джас Хайра, переехавший из Нью-Йорка.

• Новая модель кредитования дата-центров. Blackstone придумала схему, по которой облачные провайдеры (неоклауды, то есть компании, сдающие в аренду мощности видеокарт для ИИ) получают займы под залог GPU-ускорителей (видеокарт для вычислений) и контрактов с крупными заказчиками.

• Сделка с CoreWeave, ставшая шаблоном. В 2023 году CoreWeave, неоклауд с выручкой всего 30 миллионов долларов по словам Хайры, получил от Blackstone заём на 2,3 миллиарда долларов. Залогом послужили GPU от Nvidia, а дополнительной гарантией стали контракты с Microsoft. Эта структура стала образцом для последующих сделок.

• Крупные вложения в Crux AI и Etched. BXN1 участвовал в инвестициях в Crux AI (неоклауд, запущенный совместно с Google для коммерциализации чипов TPU) на 5 миллиардов долларов, а также поддержал четырёхлетний чиповый стартап Etched.

• Совместное предприятие «Ode» с Anthropic. Blackstone, Anthropic и Hellman & Friedman создали компанию «Ode» с бюджетом 1,5 миллиарда долларов. Она отправляет инженеров прямо в компании, чтобы помочь внедрить ИИ в бизнес-процессы. Начали с 280 портфельных компаний самой Blackstone.

Долги неоклаудов: где красные флаги?

Хайра признал, что у модели есть уязвимые места. Долг CoreWeave с момента первой сделки вырос примерно до 50 миллиардов долларов, по данным TechCrunch. Основатель фонда Altimeter Capital Брэд Герстнер заявил в эфире CNBC, что залог из одних только GPU «больше недостаточен» для получения дешёвых кредитов.

Рост процентных ставок с сентября и инфляция выше ожиданий ухудшают условия заимствований. Кредитные спрэды (надбавки, которые кредиторы берут сверх базовой ставки за риск) расширились даже для таких заёмщиков, как Meta и Microsoft.

Последствия уже видны на рынке. Акции CoreWeave упали более чем на 20% за последние дни. Австралийский GPU-провайдер Firmus отменил запланированное IPO на Австралийской фондовой бирже при целевой оценке около 30 миллиардов долларов. По словам Хайры, «рынок не был готов к такой оценке».

При этом Хайра не считает ситуацию системной угрозой. «Это не похоже на 2008 год с шаткими банками», сказал он, указав, что большинство дата-центров строится для гиперскейлеров (крупнейших облачных компаний вроде Google, Microsoft и Amazon), а их кредитоспособность остаётся высокой.

Есть ли реальная отдача от ИИ?

Хайра ответил на этот вопрос честно: «Отдача есть, но она неравномерна». Внедрение ИИ в портфельных компаниях Blackstone идёт, но результаты пока различаются от компании к компании. Именно для ускорения этого процесса и создано совместное предприятие «Ode» с Anthropic: инженеры приходят на место и помогают интегрировать ИИ в реальные процессы.

Что это значит для вас?

Авторам Дзена и копирайтерам. Облачные вычисления для ИИ становятся дороже, и это рано или поздно отразится на ценах подписок на нейросети. Если вы работаете с платными ИИ-инструментами, имеет смысл зафиксировать годовую подписку сейчас, пока тарифы не скорректировались.

Маркетологам. История Blackstone показывает, что крупный капитал видит в ИИ-инфраструктуре долгосрочную ставку, а не пузырь. Это значит, что дата-центры продолжат строиться, вычисления будут доступны, а новые ИИ-сервисы будут появляться. Но стоимость вычислений растёт, и бесплатных моделей с неограниченным доступом станет меньше.

Предпринимателям в РФ и СНГ. Прямого доступа к дата-центрам Blackstone и неоклаудам вроде CoreWeave у российских компаний нет из-за санкций. Ближайшие аналоги по масштабу: «Яндекс» развивает собственные дата-центры и предоставляет вычисления через Yandex Cloud, «Сбер» предлагает GigaChat и облачную инфраструктуру SberCloud. По моим наблюдениям, мощности российских провайдеров пока значительно скромнее, но для задач малого и среднего бизнеса их хватает.

Частые вопросы

Что такое неоклауд и чем он отличается от обычного облака?

Неоклауд (neocloud) это облачный провайдер, который специализируется на сдаче в аренду GPU-ускорителей для задач ИИ. В отличие от классических облаков вроде AWS или Azure, неоклауды не предлагают широкий набор сервисов, зато дают доступ к большим кластерам видеокарт, нужным для обучения и запуска нейросетей.

Может ли долг дата-центров обрушить рынок, как ипотечный кризис 2008 года?

По словам Джаса Хайры из Blackstone, нет. Он объясняет это тем, что конечные заказчики дата-центров, это крупнейшие мировые компании с высоким кредитным рейтингом. Но рынок уже нервничает: акции CoreWeave упали на 20%, а Firmus отменил IPO. Ситуация развивается.

Доступны ли эти сервисы в России?

Нет, неоклауды вроде CoreWeave и Firmus в России недоступны. Для вычислений под ИИ-задачи можно использовать Yandex Cloud или SberCloud, а для работы с нейросетями напрямую подойдут YandexGPT и GigaChat.