CoreWeave переходит к предоплатам клиентов и коротким контрактам: ждёт $9 млрд за три месяца

CoreWeave переходит к предоплатам клиентов и более коротким контрактам для финансирования роста в сфере ИИ, следует из отчёта за третий квартал, о котором написал TechCrunch. Выручка компании выросла до $3,66 млрд, это на 168% больше, чем годом ранее. При этом чистый убыток составил $709 млн, а процентные расходы за квартал достигли $846 млн.

Что произошло?

CoreWeave относится к так называемым неооблакам. Такие компании сами не создают нейросети. Они сдают в аренду вычислительные мощности, на которых нейросети обучаются и отвечают пользователям.

Компания объяснила, на какие деньги будет расти дальше. Источников три:

• предоплаты. Клиенты вносят деньги заранее, до начала работы;
• кредиты под конкретные контракты. Залогом служит подписанный договор с клиентом, а деньги берут по мере необходимости;
• короткие сделки. Мощности сдают на небольшой срок, зато дороже.

Деньги нужны на стройку. У CoreWeave портфель заказов на $132,5 млрд, то есть столько стоят контракты, которые клиенты уже подписали, а компания ещё должна выполнить. Большую часть оборудования под эти заказы предстоит построить, и оплачивать стройку будут займы под конкретные договоры.

В ближайшие три месяца компания ждёт около $9 млрд предоплат и депозитов. Больше $3 млрд из них придёт с новых контрактов на уже построенные мощности, поэтому покупать новое оборудование под эти контракты не придётся.

В августе CoreWeave закрыла кредит на $2,6 млрд. Это её первый кредит, рассчитанный именно на короткие контракты. Он называется DDTL 5.5, и деньги по нему можно брать частями, по мере надобности.

Почему это важно для рынка?

Глава компании прямо сказал, что дорогие займы без залога ей не нужны:

Мы не будем привлекать необеспеченный долг для финансирования бизнеса при нынешней доходности, да нам это и не нужно. : Майкл Интратор, генеральный директор CoreWeave

Повод для такого решения есть. В прошлом месяце доходность части облигаций CoreWeave поднялась выше 15%. Так держатели облигаций показывают, что сомневаются в долгах, которые компания берёт на строительство дата-центров до того, как эти вложения окупятся. Уоллстрит при этом встретила отчёт позитивно.

Важнее всего тут цены. Интратор говорит, что их рост «с лихвой перекрывает рост затрат». Цифры он назвал в пересчёте на мегаватт: так измеряют мощность дата-центра по потреблению электричества.

Мы также отдаём больше мощностей под краткосрочные возможности, если цена того стоит, и продаём их дороже $40 млн за мегаватт в год, тогда как цена новых мощностей по контрактам на четыре и пять лет смещается к диапазону от $20 до $25 млн за мегаватт. : Майкл Интратор, генеральный директор CoreWeave

Получается, короткая аренда приносит в 1,6–2 раза больше, чем длинный контракт. Но у этой выгоды есть цена. Кредиторы больше ценят длинные контракты, даже более дешёвые, потому что им важен предсказуемый денежный поток для возврата займа.

С предоплатами похожая история. Они снижают нужду в кредитах, но фиксируют цену. Если спрос на вычисления продолжит расти, эта цена со временем может оказаться для CoreWeave невыгодной.

CoreWeave тут не одна. Её конкуренты Nebius и IREN тоже оплачивали строительство мощностей крупными предоплатами от Microsoft. По оценке TechCrunch, отрасль движется к тому, что стройку дата-центров оплачивают сами крупные технологические компании.

Что это значит для вас?

Автору Дзена. Подписки на зарубежные нейросети держатся на тех же мощностях, которые дорожают у поставщиков. Не стройте весь процесс на одном сервисе. Держите запасной вариант для черновиков и рерайта: из доступных в России подойдут YandexGPT и GigaChat.

Маркетологу. Если считаете бюджет на ИИ-инструменты на год вперёд, закладывайте возможный рост цен. Тарифы, которые выгодны сегодня, могут пересмотреть.

Предпринимателю. CoreWeave в России не работает, и аренда мощностей у неё для бизнеса из РФ не вариант. Если вы запускаете своего ИИ-агента или чат-бота, смотрите на отечественные облака с видеокартами, например Yandex Cloud и Cloud.ru. Перед подписанием договора уточните, на какой срок фиксируется цена.

Проверьте на этой неделе, сколько вы тратите на ИИ-сервисы и что будете делать, если любой из них подорожает на четверть. Один такой рост цен CoreWeave уже провела всего за один месяц.