Amazon вложила $173 млрд в облачные сервисы для разработчиков ИИ: AWS растёт на 37%

Квартальный отчёт Amazon за второй квартал 2025 финансового года, опубликованный TechCrunch, зафиксировал рост общих продаж на 20% и резкий скачок облачной выручки. На этом фоне компания не только не сокращает расходы на дата-центры, но подняла прогноз капитальных затрат на 2026 год с 200 до 220 миллиардов долларов. Рынок отреагировал ростом акций в послебиржевых торгах, хотя свободный денежный поток впервые за год ушёл в минус.

Куда уходят 173 миллиарда?

Строка «имущество и оборудование» в отчёте Amazon включает графические процессоры (GPU, чипы, на которых обучают и запускают нейросети), газовые турбины для электростанций при дата-центрах и земельные участки. Годом ранее аналогичная строка составляла 107,65 миллиарда долларов. Рост за год составил больше 60%.

При этом запас наличных у Amazon сократился на 7,6 миллиарда долларов по сравнению с тем же периодом прошлого года. Компания впервые в этом году зафиксировала отрицательный свободный денежный поток, то есть тратит больше, чем генерирует живых денег.

В обычной ситуации такие цифры напугали бы инвесторов. Но облачные сервисы для разработчиков ИИ генерируют растущий спрос: 42 миллиарда долларов квартальной выручки AWS при росте на 37% показывают, что спрос на вычислительные мощности растёт вместе с предложением. Между закладкой фундамента дата-центра и продажей его мощностей проходят годы, и растущая выручка снимает часть тревоги.

Не только бетон и серверы

Amazon параллельно развивает собственные чипы: процессор Trainium (специализированный чип для обучения нейросетей, аналог GPU от Nvidia, но разработанный самой Amazon) и Graviton на архитектуре Arm. Эти проекты не отражаются напрямую в капитальных затратах, но могут снизить себестоимость облачных сервисов и улучшить маржу AWS.

Глава Amazon Энди Джасси подчеркнул на звонке с инвесторами, что компания не зависит от одной модели ИИ.

AWS и Amazon Bedrock могут построить успешный бизнес без собственной фронтирной модели, потому что не будет единственной модели, которая подчинит себе всё. : Энди Джасси, CEO Amazon

Почему инвесторы доверяют хостерам, а не лабораториям?

Похожую динамику показали Microsoft и Google: акции обеих компаний выросли после отчётов с сильной облачной выручкой. А вот Meta, которая тратит сопоставимые суммы на инфраструктуру, но не имеет облачного бизнеса с понятным источником дохода, потеряла 8% стоимости акций после квартального отчёта на той же неделе. Инвесторы сфокусировались на сжатии денежного потока Meta и продолжающихся расходах.

Логика рынка проста: облачные хостеры (AWS, Azure, Google Cloud) зарабатывают на каждом клиенте, который запускает ИИ-модели на их серверах. Чем больше компаний внедряют ИИ, тем выше выручка хостеров. ИИ-лаборатории и стартапы пока остаются убыточными, и их расходы на инференс (запуск обученных моделей для обработки запросов пользователей) формируют ту самую выручку AWS.

Здесь возникает парадокс, который TechCrunch описывает прямо: выручка Amazon от хостинга это чей-то счёт за ИИ. В случае Anthropic это буквально те же деньги. Если расходы лабораторий и их клиентов окажутся непосильными, стабильность выручки хостеров тоже окажется под вопросом.

Аналитик Sequoia Capital Дэвид Кан ранее сформулировал это как «вопрос на 3 триллиона долларов»: либо спрос на ИИ оправдает строительство инфраструктуры такого масштаба, либо нет. Облачные хостеры на несколько звеньев дальше от этого вопроса, но не защищены от него.

Что это значит для вас?

• Автору на Дзене. Доступ к генеративным инструментам через облачные сервисы для разработчиков ИИ дешевеет по мере роста конкуренции между хостерами. Если вы используете нейросети для подготовки контента, цены на API в ближайшие кварталы, вероятнее всего, не вырастут. В России из доступных облачных платформ работают YandexGPT через Yandex Cloud и GigaChat через SberCloud.

• Маркетологу. Рост капзатрат Amazon и конкурентов означает расширение линейки моделей на платформах вроде Amazon Bedrock (сервис, через который можно подключить модели разных разработчиков через единый интерфейс). Больше выбор, ниже порог входа для автоматизации рутинных задач.

• Предпринимателю в РФ и СНГ. Прямой доступ к AWS ограничен санкциями, но архитектура рынка одинакова: облачные хостеры зарабатывают, лаборатории тратят. При выборе между собственной инфраструктурой и облаком стоит помнить, что даже Amazon при выручке в 42 миллиарда ушёл в отрицательный денежный поток. Строить своё ещё дороже.

Вся ставка глобального рынка ИИ-инфраструктуры сводится к одному вопросу: хватит ли реального спроса, чтобы заполнить дата-центры, которые сейчас строят на сотни миллиардов долларов. Пока выручка AWS растёт на 37%, ответ «да». Но между «пока» и «всегда» лежит тот самый вопрос на 3 триллиона, который Дэвид Кан из Sequoia задал рынку и на который пока никто не ответил.